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广证恒生结汇意愿推高外汇占款被宽松可能性较好

发布时间:2020-11-20 来源:软装搭配 点击:0

广证恒生:结汇意愿推高外汇占款 被宽松可能性不大 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

央行3月5日发布的最新统计数据显示,截至1月末,我国外汇占款达265370.07亿元人民币,1月新增外汇占款达6836.59亿元人民币。该数据是去年月度最高值1月份1409亿的4.8倍,比去年全年外汇占款增量多出近四成,而且创下了外汇占款增长史上的单月增幅新高。

我们与市场不同的观点:

我们认为1月份外汇占款激增是正常的周期现象,同时由于2012年第四季度的结汇意愿被抑制,大量激增也是结汇需求积累释放的正常反应。随着经济继续复苏,投资意愿的高涨使结汇意愿进一步的增强。国际资本流入的可能性不高,外汇占款的激增是我国货币市场陷入“被宽松”的几率不大。

主要观点:

周期性和结汇需求刺激1月外汇占款激增从历史数据分析可知,1月份的新增外汇占款量都比较大。

我们分析原因是:年底年初之间是私人部门结售汇的意愿较强的时点,而去年四季度结汇业务受汇率影响,结汇意愿被推迟至1月释放出来。因此1月民间结汇意愿的增加导致特有的外汇占款激增行情。

投资意愿高涨进一步推涨结汇意愿进入去年四季度后,我国经济复苏态势已经明确,随着1、2月制造业数据、投资数据、出口贸易、信贷数据的走高,经济向好的态势进一步得到明确。民间开工热情的高涨需要更多的资金支持,而在信贷成本依然偏高的背景下,以外贸为主的企业会更偏向结汇的方式筹集生产资金。另外,在海外持续量化宽松的背景下,人民币汇率的坚挺也有助于推涨结汇意愿。

货币“被宽松”概率不大考虑到欧美经济尚未修复完毕,国际资本大范围流入的可能性不高。尽管外汇占款增加有可能使得我国货币市场陷入“被宽松”的局面,但我们认为短期的激增现象并不会对通胀造成太大的负面影响。我们也将继续关注资本于是就赶忙打报警……流入的情况。

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